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名家观点

上海合道资产陈小平:A股仍处慢牛阶段 优质公司现买入良机

发布日期:

2020-09-14

所属目录: 名家观点

    A股市场近期可谓风云变幻,指数出现较大幅度波动。对此,上海合道资产董事长陈小平在接受中国证券报记者专访时指出,虽然目前仍不能确认市场调整已经到位,但预计市场下跌空间有限,A股依然处于慢牛阶段。同时,调整将为优质公司提供良好的买入时机。
    调整压力尚未解除
    陈小平表示,近期市场的调整主要原因有几个:第一,在宏观经济方面,7月开始,经济复苏的趋势已经确立,数据持续好转,随着经济的复苏,市场可能认为,虽然货币政策保持连续性,但最宽松的时刻已经过去。第二,海外市场尤其是美国市场大跌。第三,经过前期上涨,部分公司的涨幅和估值并不低。根据统计,美国股市目前估值水平达到历史上99%的分位,在最高区域附近。中国股市的估值虽然不高,但是科技、医药、消费等部分龙头股的估值达到了历史高位区域。虽然这些公司质地优良,但高估值需要通过时间和长期增长才能消化。第四,近期北向资金持续减持,公募基金的发行降温,也意味着市场情绪有所降温。第五,在技术上,3500点作为上证综指重要的技术阻力位,这个点位积累了大量的获利盘,技术上有调整需要。
    同时,陈小平表示,虽然这次调整幅度较大,但仍不能确认市场调整已经到位。他说:"目前市场调整压力尚未解除,高估值个股依然不少,市场成交量仍在较低水平。市场仍处于敏感时期,缺乏拉升的力量和题材,不足以提升信心。但后市下跌空间不大,这次调整将为优质公司提供良好的买入时机。"
    看好消费和科技板块
    在这一轮调整中,消费股和科技股首当其冲。经过调整后,这些个股是否迎来了配置机会?
    对此,陈小平认为,科技股调整的时间更早,部分个股调整幅度更大,消费股的龙头则是最近出现了深幅调整。在他看来,调整的主因首先是估值过高;其次,科技股受外围市场的影响较大;最后,估值过高引发资金的连锁反应也是下跌的原因之一。
    陈小平说:"消费和科技板块的下跌,并非意味着其行情已经结束,反而,经过这次下跌,可能为一些优质公司提供买入良机。在目前的市场环境下,消费和科技板块具有强大的成长逻辑。中国庞大的国内市场,将为消费行业提供持续稳定的发展空间,不少优秀消费类公司在过去十几年都维持其他行业少有的成长性,孕育出许多伟大的企业。科技行业虽然受到各种消息的影响,但是目前在政策层面仍然大力发展核心技术和相关产业,优秀的科技企业,不仅拥有庞大的国产替代市场,而且享受政策的扶持。科技的赛道在未来将不可忽视,市场当前的调整既是风险,也是试金石,提供了优质企业买入的机会。"
    而对于创业板低价股的炒作,陈小平认为这种炒作是一种击鼓传花的游戏,不利于营造资本市场长期健康的发展。未来创业板具有较大的机会:首先,从产业眼光看,无论从政策引导还是市场空间上看,都非常有利于创业板的优质公司发展,他们大多数处于医药、科技、消费等优秀的赛道;其次,创业板也具有活力,最近几年许多优秀公司快速成长。
    中长期向上动力强大
    事实上,自今年6月A股市场开始快速上涨之后,不少市场人士均认为这是一轮新牛市的起点,而此轮调整是否会打乱牛市的节奏甚至终结牛市?
    对此,陈小平给出了一个肯定的答案--没有,他认为A股依然处于慢牛阶段,因为影响股市向上的力量,尤其是中长期向上的力量依然非常强大。首先,中国居民的资产结构将发生较大转变,意味着中国股市将吸引源源不断的资金进入,股市经过数年的调整之后,与债券等资产相比具有相对优势,目前A股整体估值仍处于历史平均估值以下水平。其次,中国资本市场制度改革持续,今年以来,一系列的制度改革如交易制度、定增和发行制度等激活了市场活力。市场上涨幅度依然不大,并没有整体高估。最后,宏观经济支持力度强大且有韧性,疫情之后,中国经济恢复速度领先全球,预计在未来三到四个季度,经济增速将持续回升。预计中国经济仍有可能持续十年甚至数十年的增长,中国股市或将复制美国市场,告别牛短熊长的格局。
    此外,陈小平坦言,股市调整是好公司的试金石,是优质公司千载难逢的机会。必须珍惜这样的机会,寻找优质公司并不断增持。
    
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