• 资深权威

    上市公司基本面精华

  • 透过F10

    深度挖掘投资机会

  • 港澳原创

    多角度实时分析

  • 二十二年大数据

    千万级用户积累


当前位置:

机会

>

市场要闻

年内保险指数跌幅达23.7% 五大上市险企市值缩水6805亿元!

发布机构: 证券日报

发布日期:

2021-06-21

个股机会: 中国平安东方财富中国太保东吴证券新华保险中国人寿中国人保

  近期,上市险企陆续披露的前5个月保费让保险股再次成为市场热点。数据显示,五大上市险企前5个月共取得保费(文中“保费”均指“原保险保费”)收入约1.3万亿元,同比仅增长0.69%,增速停滞不前。在其他周期股基本面快速复苏的背景下,保险业的低增速,让投资者大跌眼镜。

  在保险股“股吧”,有投资者直呼“惨惨惨”!

  历来,保费增速对保险股走势的影响最为直接,也是投资者研判保险股基本面的最直观数据。受保费低增速拖累,今年上市险企股价持续走低,东方财富Choice数据显示,年内保险指数跌幅达23.7%。截至6月18日,五大保险股总市值合计为28354亿元,较去年12月31日缩水6805亿元,缩水19.4%,近两成市值跌没了。持续下挫后,机构对保险股的持股态度产生分化,有险企大股东择机卖出,也有机构逢低加仓。多家券商机构认为,目前保险股仍不见“拐点”,还在“寻底”。

  多位业内人士告诉《证券日报》记者,去年疫情对保险业的影响远比此前的预期更为深远,保费增速要恢复至疫情前水平仍需时日。

  一家寿险公司总裁对记者表示,今年续期保费对全行业保费增速的拉动不明显,加之新单保费增速下滑,使保费增速承压。此外,一些公司主动转型或改革,削减保险营销员数量,人力的下降短期对保费也形成负面影响。因此,机构虽长期看好保险业增长前景,但行业短期业绩承压。

  负债端与资产端双双承压

  在股吧,就某龙头保险股的持续下跌,一位投资者向股友们发问:“一年内还能回到80元吗?被深套了,前段时间想着行情好,赚点钱办个好一点婚礼,现在每天睡不着,面对女朋友强颜欢笑,可她不知道我已经娶不起她了。”

  “深套”股民的保险股不止上述1只。按证监会行业分类,在87个行业中,保险业今年涨幅位列倒数第五;若按GICS二级行业分类,在24个行业中,保险业涨幅位列各行业倒数第一;若按申万二级行业分类,在102个行业中,保险业位列倒数第二。

  从个股来看,中国平安中国太保新华保险中国人寿中国人保的股价年内跌幅分别达23.8%、20.6%、19.4%、13%、9.9%。截至6月18日,中国平安中国人寿中国太保中国人保新华保险的总市值分别为11900亿元、9446亿元、2932亿元、2618亿元、1458亿元,较去年12月31日分别缩水4000亿元、1405亿元、762亿元、286亿元、351亿元,合计缩水6805亿元,缩水比例达19.4%。值得注意的是,随着中国平安股价下挫,其与中国人寿的市值差距在进一步缩小,此前,这两大龙头的市值差距呈持续扩大态势。

  纵观近五年保险股走势,虽然波动较大,但受益于行业保费持续增长,保险股走势呈现螺旋式上升态势。数据显示,保险指数从2015年12月31日的917点涨至2020年12月31日的1803点,接近翻倍。即使是2020年,经过疫情的冲击,除中国人保股价下跌之外,其他保险股也均出现上涨。

  但今年行业保费的持续低增速终结了这一趋势。今年前5个月,五大险企共取得保费收入约1.3万亿元,同比仅增长0.69%,保费增速停滞不前。具体而言,中国人寿保费收入达3864亿元,同比增长4%;中国太保保费收入1887.8亿元,同比增长5%;新华保险保费收入826.7亿元,同比增长5%;中国人保保费收入2817.6亿元,同比持平;中国平安保费收入3610.8亿元,同比下降6%。

  若从5月份单月来看,保费同比增速更“难看”。前5个月同比增速“四升一降”,5月份单月则“一升四降”。具体看,中国人寿中国太保中国平安中国人保新华保险5月份单月的保费收入同比分别增长3%、-1%、-5%、-8%、-14%。

  5月份保费数据出炉后的6月16日至6月18日,五大保险股平均跌幅达3%。

  华金证券分析师崔晓雁认为,寿险新单萎靡,且仍不见拐点,是板块持续承压的核心原因。上市险企寿险渠道改革考验定力,以往粗放式发展弊端加速暴露,内外勤人员流失严重,在供需匹配差异越来越明显下,新单几乎难以回到2019年水平。

  除负债端之外,投资端也是投资者预测险企业绩的重要指标之一。令市场失望的是,今年以来,不少险资龙头下调了投资收益预期,主要原因是,险资机构普遍认为,经过过去两年A股的大涨,部分险资重仓标的已出现泡沫。

  中国人寿投资管理中心负责人张涤在接受《证券日报》记者采访时表示:“A股长期向好趋势不变,但指数经过过去两年上涨,出现了局部估值过高情形。”

  信美相互人寿投资总监阮洋表示,今年险资整体投资难度不小。

  太平资产管理有限公司党委副书记、财务负责人曹琦表示,权益市场分化加大了投资管理的难度。

  可以“抄底”了吗?

  基于对保费端与投资端的双重担忧,近期,机构对保险股的持股态度进一步分化。有机构大幅减持保险股,亦有机构逢低加仓。

  6月18日,中国平安发布公告称,持股5%以上股东卜蜂集团有限公司(下称“卜蜂集团”)通过其下属子公司于2021年1月1日至2021年6月16日期间,累计减持中国平安H股1.83亿股,占总股本比例达1%。若按港股中国平安(2318.HK)今年1月1日到6月16日的区间成交均价90.81港元/股算,卜蜂集团1.83亿股的减持股份,合计金额约为166亿港元。

  稍前的5月24日,瑞士再保险清仓了其持有的新华保险7785.78万股。此次减持完成后,瑞士再保险不再持有新华保险的股份。

  也有机构逢低加仓。近一个月(5月18日—6月18日),北向资金净买入中国平安13.1亿元。期间,5月27日,贝莱德以每股平均价84.6港元增持中国平安H股2121.15万股,总金额近18亿港元,增持后,贝莱德的最新持股数量为3.87亿股,持股比例5.19%。不过贝莱德增持后,中国平安H股继续下跌,目前股价为77.45港元。

  今年二季度以来截至6月19日,北向资金对中国太保中国人保的持股量分别增加8.5%、43%。可见,随着保险股股价逐步下跌,一些外资机构在逆市买入部分保险股。

  实际上,随着股价持续走低,保险股愈发“便宜”。目前,中国人寿中国太保中国人保新华保险中国平安的市盈率(TTM)分别为15.3倍、11.9倍、11.4倍、9.1倍、8.3倍,处于历史低位。

  那么,当下投资者可以“抄底”保险股了吗?

  有些券商研究机构认为,若从长期投资角度来看,看好保险股长期走势;但短期来看,保险股仍在“寻底”,投资者需谨慎。

  东吴证券分析师胡翔表示,目前保险股估值处于低位,投资者需静待资产负债两端修复。

  平安证券研究团队认为,长期看好持续转型、兼具β属性的保险板块,但短期来看,基数压力、竞争加剧、主动转型等多重影响下,新单修复速度相对较慢,负债端修复仍需观测。

  开源证券分析师高超认为,预计保险业上半年负债端整体维持弱复苏趋势,保险股估值处于历史低点,基本反映负债端承压影响。

手机号登录 或者 微信登录